www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]行业深度报告●国防军工2023年12月31日[Table_Title]锻飞机之心，铸制造强国——航空发动机系列专题报告之一核心观点：[Table_Summary]⚫为何必须重视航空发动机产业布局？1）高战略价值：核心技术和市场牢牢掌握在美英等国家的寡头企业手中，并对我国军用航空发动机实施禁运，我国实现技术突破和自我迭代迫在眉睫；2）高经济性：航空发动机价值量约占飞机总价值的20-30%，其单位重量创造的相对价值是船舶的1400倍。一款成熟发动机型号产品通常能够延续30至50年，经济性非常高；3）高难度&重积累：航空发动机研制周期长达数十年，比如F35战机用F135发动机研制周期达22年，需要投入大量资金，持续不断的实施先进技术预先研究和验证计划。美国航空发动机研究和发展经费占GDP的比重分别达0.08%、0.06%。⚫如何看我国航发市场空间？1）军用有人机：未来10年，我国军机发动机需求总量约为2.78万台，万亿市场可期，其中新增军机需求总量约11781台，国产替代发动机需求约3390台，维修与换发带动的发动机需求约12606台。2）军用无人机：到2025年，我国军用中大型无人机发动机市场规模约30至45亿元。3）商用：预计未来20年我国共需要9284架飞机，中国商飞将新增5162台商用发动机需求，市场空间近3000亿，国内发动机产业有望显著受益。⚫发动机价值链如何评估？航空发动机价值链由研发设计（价值占比10%）、整机制造（占比40%）和维修运营（占比50%）三部分组成，其中制造阶段的原材料费用（占比20%）、运营维护阶段中零备件航材费用（...