1行业报告│行业专题研究请务必阅读报告末页的重要声明银行城投化债对银行息差影响有限➢地方政府债务压力背后是央地财权事权的不匹配财权方面，中央财政收入略低于地方财政收入，中央财政收入：地方财政收入常年保持在45：55的水平附近。从事权来看，2008-2022年地方公共财政支出相较中央公共财政支出平均高出82.21%。在财权事权不匹配的背景下，地方政府只能通过加杠杆的方式支撑当地发展。截至23Q4末，地方政府杠杆率为32.30%，较中央政府杠杆率高出8.70PCT。与此同时，地产需求端走弱，2022年以来商品房销售基本处于负增长区间。地产销售不佳导致土地出让金收入走低，使得杠杆持续提升后的地方政府风险逐步提升。➢2023年地方政府债务规模约为87.49万亿元我们将地方政府债务粗略地划分为显性债务和隐性债务，2023年地方政府债务规模约为87.49万亿元。显性债务方面，截至2023年末，我国地方政府债券余额为40.54万亿元，剩余平均利率为3.27%。隐性债务方面，1）截至2023年末，全国城投债余额达到11.89万亿元,存续城投债平均票面利率为4.74%。2）城投平台最新授信规模达到47.78万亿元，其中已使用授信达到27.88万亿元，测算的城投贷款平均成本为6.04%左右。3）城投非标债务约为7.17万亿元，其中非标信托融资利率预计在6.50%左右。➢上市银行合计地方债务风险敞口约为85.24万亿元从上市银行角度来看，截至23H1末，上市银行合计地方债务风险敞口约为85.24万亿元，占总资产的31.15%。其中城投贷款以及地方政府债敞口相对较大，分别占总资产的10.11%、16.57%。分银行类型来看，国有行与城商行地方债务风险敞口占总资产比相对更高，农...