胜遇研究新能源不“新”，旧能源非“旧”——电力行业观察与展望2016年以来，受制于用电量增速显著高于发电量，全社会的用电缺口持续扩大，并在2023年1-11月达到了历史性的新高2945.80亿千瓦时，为了应对持续扩大的用电缺口，近几年太阳能、风能发电量虽然保持了超两位数的增长，但受制于发电量基数不高以及社会用电量的持续增长，用电缺口高居不下。从装机容量来看，火力发电仍是目前最主要的发电方式，但2023年1-11月占比首次低于50.00%，下降至48.32%；而以太阳能、风能为代表的清洁能源装机容量占比显著提升，其中太阳能装机占比接近20.00%，其电源工程建设投资完成额与新增装机容量也是“一骑绝尘”。从行业利差来看，电力行业企业经营相对较为稳定，与周期性产业相比，其信用利差整体低位，且波动幅度不大。从行业净融资来看，2022年与2023年净流出明显，而2023年受国家电网净流出超2000亿元影响，行业净融资流出较为显著。展望2024年，火电在供需两端出现重大变化的可能性较小且难以被证伪背景下，煤炭价格维持目前的态势来回震荡概率不小，而火电企业的经营状况以及发电量预计保持低增速的可能性较大。水电的投资增速以及装机容量快速增长有天然的自然条件以及区域等限制因素，预计会继续维持较为稳定的态势。核电则由于新机组加速扩容预计将成为新的发电增量来源，风电的投资增速以及装机容量延续高增长预计也是大概率事件，而太阳能近几年过度的超前投资导致行业内设备利用效率严重不足可能是阻碍其保持高增长的制约因素，预计其装机容量以及投资增速会呈现边际下降的态势。总体来看，虽然发展以太阳能、风能为代表的新...